本文摘要：6月18日，重庆啤酒发布公告称之为，重啤集团以人民币40.22元/股的价格，总计23.85亿元人民币，将其持有人的重庆啤酒12.25％股权转让给嘉士伯香港。

6月18日，重庆啤酒发布公告称之为，重啤集团以人民币40.22元/股的价格，总计23.85亿元人民币，将其持有人的重庆啤酒12.25％股权转让给嘉士伯香港。此次股权转让后，嘉士伯持有人重啤29.71％股份，沦为公司第一大股东。重啤集团以20％的股权，退隐第二位。

然而，有一点注目的是，股权转让是在倍受市场注目的公司“化疗用乙肝疫苗”有新进展背景下展开的。据券商等机构研究，该疫苗如顺利上市，第一年将给公司带给两亿元的净利润，这对于去年净利润年仅1.8亿元的重庆啤酒来说，是笔巨额财富。

有市场人士回应，重啤集团之所以在公司“化疗用乙肝疫苗”有新进展的情况下自由选择退居二线，是因为集团对该疫苗的前景没信心而采行的“脱身法术”。2010年6月5日，重庆啤酒公司称之为，子公司重庆佳辰生物工程有限公司将于当日在重庆开会关于化疗用（制备肽）乙型肝炎疫苗（全称：化疗用乙肝疫苗）Ⅱ期临床研究多中心启动会议。公司从1998年开始投资的化疗用乙肝疫苗项目早已转入Ⅱb临床，这意味著乙肝疫苗通过临床并最后上市的脚步越来越近。

不受此受到影响消息影响，6月7日至8日，重庆啤酒倒数两天纳出有阳线，总计涨幅约3.77%。而此前早在3月底就有市场传言称之为重庆啤酒疫苗获得重大进展，该传言引起重庆啤酒倒数两个涨停。公司的化疗用乙肝疫苗的涉及消息之所以需要对重庆啤酒股价产生影响，是因为市场预计如该疫苗顺利上市将给公司带给巨额收益。

由重庆啤酒子公司重庆佳辰生物工程有限公司与第三军医大学合作开发的化疗用乙肝疫苗，为国家1类新药，其从理论上和实际化疗意义上，有可能清理肝炎病毒，彻底医治乙型肝炎患者，是乙型肝炎化疗领域历史突破的化疗药物。重庆啤酒自1998年投资佳辰公司以来，有资料统计资料，投资总额近1亿元；为了奖励重啤化疗用乙肝疫苗首席科学家吴玉章教授，重庆啤酒在2005年底使用权赠送给吴玉章教授5%的股权，赠送给吴的合伙人边疆教授3%的股权。市场人士预测，该疫苗近于有可能沦为产品上市，沦为化疗乙型肝炎的选用药物，并将给重庆啤酒带给“难以置信”的利润。

西南证券食品饮料行业分析师李辉指出，最激进估算如果疫苗定价1000元，则上市销售的第一年，营业收入将超过1000×40万支，即4亿元。华创证券医药行业研究员廖万国更加悲观，他回应，激进测算该疫苗上市后第一年可以构建近5亿元销售收入和两亿元净利润，上市后10年内每年将有可能有30%左右的增长率产生数百亿元的销售收入。

如果产品按市场定价原则定价，激进估算产品上市后10年内可实现470亿元销售收入和226亿元的净利润。10年构建226亿元的净利润，这对于2009年净利润仅有为1.8亿元的重庆啤酒来说，堪称“天文数字”。重啤集团对“疫苗”前景没信心？虽然市场对重庆啤酒的化疗用乙肝疫苗前景充满著期望，但在疫苗II期临床研究多中心启动的受到影响背景下，面临越来越近的巨额利润，重啤集团却自由选择了退居二线，让给了大股东的方位。一位不愿透漏姓名的券商分析师回应，在化疗用乙肝疫苗转入Ⅱ期临床实验的岌岌可危背景下，大股东自由选择转让公司控股权的作法显然让人无法解读，其中相当大的原因有可能是大股东并不寄予厚望该疫苗的发展前景，而自由选择的“脱身法术”。

上海证券食品饮料行业分析师腾文飞也指出，如果重啤集团寄予厚望该疫苗的发展前景，为什么不会在这种形势较好的情况下让给控股权？这个作法显然让人无法解读。而竞争对手研制的化疗用乙肝疫苗产品或将于2010年面市的现实，或许检验了市场对重啤集团“看衰微”重庆啤酒旗下疫苗前景的猜测。根据2006年国家科技部对外发布的我国享有自律知识产权的两只化疗性乙肝疫苗的研发进展情况表明，其中一只是重庆第三军医大学于1989年开始研制的“化疗用（制备肽）乙型肝炎疫苗”，由吴玉章教授带领，即重庆啤酒重金投资的疫苗项目；另外一只是复旦大学与北京生物制品研究所于1988年开始研发的化疗性乙肝疫苗“乙克”，由复旦大学的言玉梅院士领导。

在化疗用乙肝疫苗研究领域中，作为吴玉章教授团队的主要竞争对手，言玉梅院士领导的团队在疫苗研究上的进展要领先许多。2010年3月份，言玉梅院士公开发表回应，以她派的科研团队经过22年的希望，研制出世界上首只乙肝化疗性疫苗，将在今年底已完成临床试验，临床试验完结后，乙肝化疗性疫苗将申请人批准文号，如有可能将尽早面市。而目前，重庆啤酒旗下的化疗性疫苗Ⅱ期临床研究多中心于今年6月份才刚启动，按照华创证券医药行业研究员廖万国预计其2013年已完成3期临床试验的预测，该疫苗的进展要比“乙克”晚三年。

某位追踪重庆啤酒4年多的投资基金人士回应，按照惯例，如果疫苗一般来说在三期临床试验完结后一切顺利，之后不会在一年内上市，悲观预计言玉梅院士团队研制的“乙克”将不会于2011年上市，就算重庆啤酒旗下的疫苗最慢于2014年上市，也晚了3年。他预计在“乙克”上市后的3年内，其将不会很快攻占该疫苗市场，由于重庆啤酒没与复旦大学在这个领域合作，因此，这块肥肉将与其牵涉到。

他更进一步回应，就算重庆啤酒旗下的乙肝疫苗于2014年成功投产，但到时面临早已攻占该市场的“乙克”，其能借此分给几杯羹还很难说，所以，重啤集团对疫苗前景不免不会忧虑一起，在这种情况下，其高价出让重新启动啤酒的控股权也可以解读。而廖万国的观点则比较悲观些。

他回应，重啤集团让给对重庆啤酒的控股权不一定意味著其对化疗用乙肝疫苗的前景不寄予厚望，因为该疫苗的投产期还须要 4年左右时间，必须的时间成本较为多。此外，重啤集团的最后有限公司人是重庆国资委，重啤集团此时交还控股权获得现金，也许是重庆国资委的产业调控市场需求所致，但明确的产业调控政策就不得而知了。记者约见重庆佳辰生物工程有限公司，告知化疗用乙肝疫苗的进展情况和对疫苗的前景否悲观时，对方皆回应不确切。

就上述问题，记者向重庆啤酒董秘邓炜明确提出了专访拒绝，其回应要等7月5日股东大会后才拒绝接受专访。

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